Los lectores que lean la avalancha de informes de los medios sobre la terrible situación de China en las últimas semanas pueden estar convencidos de que la economía del país está condenada al fracaso.
Y no sólo la economía. El experto chino Charles Burton dijo esta semana que el liderazgo del autócrata chino Xi Jinping podría verse amenazado a medida que el desempleo juvenil emergente se suma a la desilusión popular con el liderazgo de Beijing.
Burton, en un artículo de opinión para The Globe and Mail, nos recuerda que en 1930, mientras luchaba por su revolución frente a los pesimistas, Mao Zedong, el fundador comunista de la República Popular China, citó el proverbio chino que dice que «un Una sola chispa puede provocar un incendio en la pradera. ¿Podrían los jóvenes desencantados ser una nueva chispa para la próxima revolución de China?
Y no son sólo los jóvenes los que están desilusionados. Las acciones del gigante inmobiliario chino Evergrande perdieron más del 80 % de su precio esta semana. Mientras tanto, el competidor de Evergrande, Country Garden, que en el pasado se consideraba seguro, estaba sufriendo para evitar un defecto.
El sector inmobiliario representa el 30% de la economía china. Así, los ciudadanos, los inversores familiares y las empresas que esperaban una recuperación publicitaria tras el draconiano bloqueo impuesto por el gobierno con motivo de la pandemia se sintieron decepcionados. Los consumidores están reconsiderando su planes de gasto a medida que la deflación comienza a hacerse sentir.
Todo esto es presentado por algunos como el momento Lehman en China, cuando los disturbios en los Estados Unidos y el mercado inmobiliario se convirtieron en el colapso de Lehman Brothers, uno de los bancos más influyentes del mundo, lo que provocó el colapso de los Estados Unidos. Estados en 2008. economía. Otros se refieren a él como el momento Minsky de China –un fenómeno similar en el que las inversiones exageradas conducen a un colapso– causado en este caso por un exceso de deuda.
Otros lo comparan con la sobreinversión de los bancos japoneses, subsidiados por su gobierno, que convirtió lo que se consideraba el milagro económico japonés de los años 1980 en la «década perdida» de los años 1990.
«Es posible que estemos en una encrucijada en la que las cosas pueden tomar una dirección que no hemos notado desde hace tiempo», dijo en un comunicado Steve Tsang, director del Instituto de China de la Escuela de Estudios Orientales y Africanos de la Universidad de Londres. conversación telefónica esta semana.
La mayoría de los observadores de China, añaden aquellos con quienes he hablado, no esperan una nueva revolución china. Pero como me dijo Gordon Houlden, director emérito del Instituto de China de la Universidad de Alberta, pueden producirse lesiones.
Después de 30 años de impresionante expansión económica impulsada por el mercado que ha elevado los niveles de vida, gracias en parte a una sobreabundancia de gasto público, el país sufre una indigestión monetaria.
E incluso si todo el mundo sufre una enfermedad similar, como señaló el comentarista Martin Wolf en su reciente libro electrónico sobre los vínculos entre la política y los negocios, lo que él llama «la forma de capitalismo despótico de China» puede ser peligrosamente frágil.
«La evolución hacia una sociedad orwelliana de ‘Gran Hermano’, en la que la generación de vigilancia se utiliza a través del partido-Estado hasta el último individuo, posiblemente funcione. Pero es aterradora y amenaza con debilitar la preferencia humana por la autonomía y la autonomía. expresión. Wolf escribió en La crisis en el capitalismo democrático, publicado a principios de este año.
«La fuerza arbitraria del Estado hace que todos los activos sean precarios y, por tanto, amenaza la economía de mercado. «
Como han observado Tsang y otros, el momento de inestabilidad de China llega justo cuando las estructuras que impulsaron su auge económico están menguando. Esto incluye nuevos síntomas de declive demográfico.
«En lugar de tener un bono demográfico, el país ahora sufrirá un déficit demográfico», dijo Tsang. «Se han elegido todas las culminaciones fáciles de alcanzar».
Tsang dice que hay síntomas de que el país probablemente no logrará el tipo de expansión económica que podría completar su transición de un país en ascenso a un país de altos ingresos como Japón, Corea del Sur, Europa y América del Norte. En otras palabras , no será para salir de la llamada «trampa de los ingresos medios».
Otros beneficios que desencadenaron el auge y convirtieron al país en la fábrica del mundo también están desapareciendo, como las transferencias de generación y las inversiones occidentales, dice Tsang, a medida que países como Canadá buscan socios más confiables. El endeudamiento de los gobiernos locales que ha estimulado la inversión, en el sector inmobiliario saturado sector, ha llegado a un punto de ruptura. Y esta caída ha socavado el entusiasmo que ha actuado como un círculo virtuoso de nuevas inversiones y gastos.
«El mercado inmobiliario. . . tiene un impacto enorme en el bienestar de la gente», dijo Tsang. «Las cosas que han sido muy favorables para China están cambiando».
Entonces, ¿la última crisis estructural y inmobiliaria conducirá a algún tipo de hundimiento económico o político en China?Gordon Houlden se muestra escéptico.
«He pasado por miles de colapsos previstos en la economía china y todavía estamos allí», dijo la semana pasada el observador de larga data de Penticton, Columbia Británica.
Es cierto que una búsqueda en Google de artículos de noticias advierte sobre el acercamiento del momento Minsky en China y que se remontan al menos a una década.
Como hemos observado en el mercado inmobiliario canadiense, en términos de política económica, la situación es catastrófica. Y si bien es posible que todavía se produzcan importantes fisuras en el sector inmobiliario canadiense o en la economía china, es razonable suponer que habrá más calamidades. advertencias que colapsar.
«¿Qué pasaría si dijeras que la economía de China tiene serios problemas estructurales, sumando deuda, una expansión más lenta y una población que envejece?Absolutamente», dijo Houlden. ¿Significa esto que estamos al borde de una crisis gigantesca?No lo creo. «
Pero, ¿pueden ocurrir lesiones?» Por supuesto», dijo, y China y sus líderes tendrán que superar una lista de enigmas complicados, añadiendo el hecho de que sus inesperadas tasas de expansión de más del 20% eran simplemente insostenibles. Inevitablemente, la expansión ha disminuido. .
«Para mí, todo se reduce a tasas de expansión genuinas que son más o menos las mismas que las de las economías más maduras», dijo Houlden.
El problema, según Burton y otros, es que las tasas de expansión existentes y de largo plazo posiblemente no serían suficientes para satisfacer el «mercado post-Tiananmen», un acuerdo tácito que la agitación popular por más democracia abandonó a cambio de una promesa de gobierno. conduce a una prosperidad generalizada. Este auge interminable no está sucediendo como esperaban los demás chinos.
Según esta forma de pensar, para mantener su mandato de gobierno, el gobierno liderado por Xi tendrá que luchar para evitar que su economía siga cayendo, además de depender menos de las exportaciones y crear una fuerte economía de consumo interno.
«No ha funcionado como pensaban», dijo Houlden, «en parte porque los chinos son ahorradores prodigiosos, y cuando las cosas se ponen un poco más difíciles, ahorran aún más».
Al igual que Tsang, Houlden señala los efectos de la disminución de la población, que según él es poco probable que se reviertan. El gasto público, especialmente a nivel regional, debe mantenerse en los niveles recientes. La dependencia de las importaciones ha resultado difícil de romper. Pero dice que China tiene ventajas. añadiendo el hecho de que, a diferencia de Estados Unidos, su endeudamiento es interno.
La japonización de China https://t. co/NJEEoTXcIu
Houlden dice que no es positivo pero aún realista y que incluso con bajos grados de crecimiento, la enorme economía de China sigue en camino de superar a la de Estados Unidos en la próxima década.
«Yo lo llamo la ‘tiranía de los titulares’. Cuando vemos síntomas de una desaceleración en la economía china, decimos: «¡Dios mío!¡Colapso! El milagro ha terminado. » Ese es el caso», dijo Houlden.
Al igual que Wolf, cree que restringir los datos sobre la economía a aquellos que hacen el check-out para que la economía funcione, como hemos observado con la prohibición de las estadísticas de empleo de los jóvenes, no es productivo. Dice que los líderes anteriores creían que una economía fuerte requería una economía más abierta y una sabiduría más amplia sobre cómo funciona.
«Xi es otro tipo de gato», dijo Houlden, aunque ve una reciente disminución en los intentos de microgestionar la economía.
«Creo que Xi y sus asesores posiblemente habrían aprendido la amenaza de que también pueden matar a la gallina de los huevos de oro mediante una regulación excesiva», dijo.
Al igual que Houlden, Tsang dice que Xi estará dispuesto a hacer ajustes a corto plazo para intentar que la economía vuelva a la senda de la expansión.
«Este tipo está apuntado ante todo a permanecer en el poder», dijo Tsang, señalando el cambio de sentido de Xi respecto de las estrictas medidas de bloqueo después de protestas públicas generalizadas. «Así que si considera que esos problemas probablemente amenacen su permanencia en el poder, entonces Haremos cambios. «
Pero Tsang teme que las respuestas que Xi está dispuesto a comprobar posiblemente no funcionen, y si la desaceleración económica de China dura meses o incluso un año, será muy complicado ocultar el hecho de que la estrategia económica de Xi ha sido eficaz.
«Cuando se llegue a este punto, Xi recurrirá a una represión y una xenofobia mucho más duras para permanecer en el poder», predijo Tsang.
columnista económico
Don Pittis, radicado en Toronto, es columnista de negocios y fabricante senior de CBC News. Anteriormente, fue bombero forestal y guardabosques en las islas del Alto Ártico de Canadá. Después de dedicarse al periodismo, fue reportero económico líder en la Radio Televisión de Hong Kong antes de la entrega. a China. Ha producido y dirigido reportajes para la CBC en Saskatchewan y Toronto y para la BBC en Londres.
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