¿Quieres con tu suscripción?
Contenido Exclusivo
Descubre nuestros proyectos y El País sin límites.
Si ya eres suscriptor, puedes iniciar sesión con tu nombre de usuario y contraseña.
En 2023, la economía estadounidense superó con creces las expectativas. Nunca se produjo una recesión ampliamente esperada. Muchos economistas (pero no yo) han argumentado que reducir la inflación requeriría años de desempleo máximo; En cambio, hemos experimentado una desinflación inmaculada, una inflación que está cayendo sin costo visual.
Pero la historia ha sido muy diferente en la economía más grande del mundo (o la segunda más grande, depende de la medida). Algunos analistas esperaban que la economía china creciera después de que levantara las draconianas medidas de “covid cero” que había adoptado para contener la pandemia. En cambio, China ha tenido un desempeño inferior en casi todos los indicadores económicos, excepto el PIB oficial, que supuestamente creció un 5,2%.
Pero existe un escepticismo generalizado sobre esta cifra. Los países democráticos como Estados Unidos rara vez politizan sus estadísticas económicas, a diferencia de los regímenes autoritarios que sí lo hacen.
Y en otros aspectos, la economía china parece estar debilitándose. Incluso las estadísticas oficiales implican que China está experimentando una deflación al estilo japonés y un alto desempleo juvenil. Esta no es una crisis a gran escala, al menos no todavía, pero hay una explicación de por qué China está entrando en una era de estancamiento y decepción.
¿Por qué está en problemas la economía de China, que estaba a punto de dominar el mundo hace apenas unos años?
Parte de la respuesta reside en un liderazgo deficiente. El presidente Xi Jinping está empezando a parecer un mal administrador económico, cuya propensión a la intervención arbitraria (que los autócratas tienden a hacer) ha sofocado la iniciativa personal.
Pero China estaría dentro incluso si Xi fuera un líder más importante que él.
Desde hace tiempo es evidente que el estilo económico de China ya no es sostenible. Como señala Stewart Paterson, el gasto de los clientes es muy bajo como porcentaje del PIB, probablemente por varias razones. Estas vienen acompañadas de represión monetaria (pagar bajos intereses sobre los ahorros y ofrecer precios razonables). préstamos a prestatarios queridos) que ayuda a mantener bajos los ingresos familiares y los desvía hacia inversiones controladas por el gobierno, una débil red de protección social que empuja a las familias a recolectar ahorros para emergencias imaginables, y mucho más.
Con los consumidores comprando tan poco, al menos en relación con la capacidad productiva de la economía china, ¿cómo puede la nación generar suficiente demanda para mantener esa capacidad en uso? La principal respuesta, como señala Michael Pettis, ha sido promover tasas de inversión extremadamente altas, más del 40% del PIB. El problema es que es difícil invertir tanto dinero sin tener rendimientos muy decrecientes.
Es cierto que tasas de inversión muy altas pueden ser sostenibles si, como en China a principios de la década de 2000, se cuenta con una fuerza laboral en desarrollo y una fuerte expansión de la productividad a medida que se alcanza a las economías occidentales. Pero la población en edad de trabajar de China alcanzó su punto máximo alrededor de 2010 y ha disminuido. desde entonces. Aunque China ha demostrado funciones tecnológicas impresionantes en algunas áreas, su productividad general también parece estar estancada.
En resumen, ésta no es una nación que pueda invertir productivamente el 40% del PIB. Algo tiene que ceder.
Ahora bien, estos problemas han sido bastante obvios durante al menos una década. ¿Por qué recién ahora se están agudizando? Bueno, a los economistas internacionales les gusta citar la Ley de Dornbusch: “La crisis tarda mucho más en llegar de lo que uno piensa, y luego sucede mucho más rápido de lo que hubieran pensado”. Lo que ocurrió en el caso de China fue que el gobierno pudo enmascarar el problema del gasto inadecuado de los consumidores durante varios años promoviendo una gigantesca burbuja inmobiliaria. De hecho, el sector inmobiliario de China se volvió increíblemente grande según los estándares internacionales.
Pero las burbujas finalmente estallan.
Para los observadores externos, lo que China desea hacer resulta simple: poner fin a la represión monetaria y permitir que una mayor parte de la fuente de ingresos de la economía fluya hacia los hogares y la red de protección social para que los consumidores no sientan la necesidad de acumular efectivo. Al hacerlo, puede reducir sus gastos de capital insostenibles.
Pero hay actores duros, entre ellos las empresas estatales, que se benefician de la represión monetaria. Y cuando se trata de reforzar la red de protección, el líder de este régimen supuestamente comunista recuerda un poco al gobernador de Mississippi, denunciando el «bienestarismo» que crea «gente perezosa».
Entonces, ¿cuánto debemos preocuparnos por China? En cierto modo, la economía actual de China recuerda a la de Japón después del estallido de su burbuja en la década de 1980. Sin embargo, Japón terminó gestionando bien su reducción de personal. Ha evitado el desempleo masivo, nunca ha perdido su La cohesión social y política y el PIB genuino consistente con el de un adulto en edad de trabajar crecieron hasta un 50% durante las siguientes tres décadas, una tasa de expansión cercana a la de Estados Unidos.
Mi gran temor es que China posiblemente no responda tan bien. ¿Hasta qué punto mostrará China espíritu de equipo frente a los problemas económicos?¿Intentará apuntalar su economía mediante la expansión de las exportaciones, lo que chocará con los esfuerzos occidentales por promover la ecología?¿Tecnologías? Lo que es aún más alarmante: ¿intentará desviar la atención de las dificultades internas mediante el aventurerismo militar?
Así que no nos regocijemos por la crisis económica de China, que puede ser un problema de todos.
¿Encontraste un error?
Sabemos que está empleando un bloqueador de publicidad y debemos decirle que la publicidad es una de nuestras tácticas para generar ganancias para el periodismo.
Bloqueo de anuncios
Adblock Plus
Origen del uBlock
Otro
Está situado en la esquina derecha más sensible de la pantalla. Es posible que tengas instalados varios bloqueadores de anuncios.
Es posible que desee seleccionar una opción de un menú o hacer clic en un botón.