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La desaceleración es el desafío más duradero para el calendario del presidente Xi Jinping en más de una década en el poder. Ahora enfrenta una maraña de decisiones difíciles.
Por Chris Buckley
En la estrategia de Xi Jinping para el ascenso de China, el Partido Comunista mantiene un control corporativo sobre la economía, sacándola de una vieja era dependiente de las industrias inmobiliarias y de chimeneas a una nueva era impulsada por la innovación y el gasto de los clientes.
Pero posiblemente tendría que renunciar a parte de ese control, porque esta estrategia está bajo presión.
Los consumidores están oscuros. La inversión privada se está desacelerando. Una importante empresa inmobiliaria está al borde del colapso. Los gobiernos locales se enfrentan a una deuda abrumadora. El desempleo juvenil siguió aumentando. Los reveses económicos erosionan la imagen de liderazgo imperioso de Xi y parecen ser el desafío más duradero y espinoso a su agenda en más de una década en el poder.
«Este es un momento de maravillosa incertidumbre, y posiblemente el momento de menos confianza, en torno a la administración Xi», dijo en una entrevista Neil Thomas, investigador del Centro de Análisis de China de la Asia Society. «Cuanto peor se vuelve el escenario para los chinos economía, más probable es que Xi Jinping quiera corregir su trayectoria».
A principios de este año, Xi comenzó su tercer mandato como presidencia de China, pareciendo indomable. Había dejado aparte tres años de cierres pandémicos mortales y confiaba en que las empresas se recuperarían. Se había comprometido a frenar el endeudado sector inmobiliario, incluso cuando las ventas de viviendas cayeron. Y tenía un nuevo equipo de dirigentes leales al Partido Comunista, en condiciones de poner en práctica sus planes de expansión.
El gobierno de Xi se enfrenta ahora a una maraña de decisiones difíciles. Por un lado, posiblemente tendría que conceder más libertad a las corporaciones personales y monetaria a los gobiernos locales endeudados. Por otro lado, posiblemente tendría que utilizar más fuerza para impulsar medidas dolorosas que algunos expertos dicen que son obligatorias para recuperar la economía y las finanzas estatales, como la introducción de nuevos impuestos.
La caída en las ventas de viviendas, que es al menos en parte resultado de Xi, está en el centro de las dificultades económicas del país. El sector inmobiliario ha sido uno de los principales motores de la expansión china durante más de dos décadas, pero aún Los promotores han acumulado niveles colosales de deuda y M. Xi tomó medidas enérgicas contra sus préstamos excesivos. Ahora, a medida que la crisis inmobiliaria se extiende a toda la economía, el gobierno ha aliviado las restricciones a la venta de viviendas y posiblemente tomaría medidas más significativas.
En los últimos años, Xi ha tratado de controlar el capital personal mediante medidas enérgicas regulatorias, campañas contra las grandes corporaciones tecnológicas acusadas de abusar de los consumidores y advertencias contra la «expansión desordenada del capital». Ahora, para darle vida al crecimiento, el gobierno posiblemente quiera para abrir nuevos sectores a los vendedores personales y a los inversores, que desconfían de las promesas de Beijing de un mayor apoyo.
La desaceleración del sector inmobiliario también está ejerciendo presión sobre los balances de los gobiernos locales, que durante mucho tiempo han dependido de la fuente de ganancias de la venta de tierras. Algunos expertos creen que el gobierno central podría verse obligado a dar más recursos de beneficio para el gobierno local o para aliviarlo de gastos seguros.
«A Xi Jinping le gusta el control, pero muchos de esos ajustes implican ceder algo de control», dijo Dave Rank, ex líder adjunto del proyecto en la Embajada de Estados Unidos en Beijing y ahora asesor principal del Grupo Cohen. Y bajo el liderazgo altamente centralizado de Xi «El círculo de otras personas que tomarán decisiones sobre cómo salir de esta complicada era es muy pequeño», añadió.
El partido argumentó que las exigentes situaciones económicas del país son manejables y que están surgiendo nuevos motores de expansión, como los automóviles eléctricos y la energía en blanco. De hecho, no todos los observadores creen que la economía china está en una espiral descendente.
Pero los recientes disturbios han puesto de relieve los desórdenes a largo plazo y han alimentado un debate nacional inusualmente franco sobre la dirección de la política económica bajo M. Xi, especialmente su expansión del Estado sobre la economía. Incluso cuando la expansión se ha desacelerado, Xi se ha centrado en fortalecer la seguridad nacional. frente a las amenazas que percibe desde Occidente.
Los partidarios del sector personal han presentado sus argumentos con nueva urgencia, argumentando que tales políticas estatistas están llevando a China a un callejón sin salida. Los internautas chinos hicieron circular un ensayo escrito por el empresario retirado de Hong Kong Lew Mon-hung, quien implícitamente culpó al Sr. S. . Xi, declarando: «El desafío es la economía, la raíz es la política. »
«Las viejas estrategias para lograr una expansión sólida no están funcionando», dijo Liu Shijin, un economista chino jubilado, en un discurso el mes pasado que también fue compartido por muchos usuarios en las redes sociales. «Las expectativas volátiles de los especialistas en marketing y su falta de confianza están manteniendo respaldar nuevas actividades y la expansión de nuevas industrias de alta tecnología. »
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Al menos por ahora, Xi se muestra reacio a hacer ajustes primarios a su estrategia más amplia. Y Beijing también ha evitado lanzar un gran rescate para los promotores y gobiernos locales que sufren.
Los líderes de China no necesitan inspirar la impresión de que el gobierno central será el salvador, dijo Alicia García Herrero, economista líder para Asia-Pacífico de Natixis.
«Es como una olla a presión, para mostrarles que él necesita que se responsabilicen de sus problemas», dijo.
Pero una estrategia de no intervención posiblemente no sería sostenible. El gobierno central controla el máximo de impuestos en China y luego transfiere la mayor parte de ese presupuesto a los gobiernos locales. Pero eso está muy lejos de lo que muchos condados y ciudades quieren satisfacer para generar demandas. expansión y puso en vigor las políticas de Beijing, empujando a los gobiernos locales al endeudamiento.
Los gobiernos locales, concretamente en muchas de las regiones más pobres, posiblemente querrían la intervención del gobierno central absorbiendo parte de su deuda, dándoles un porcentaje mayor de los ingresos fiscales o asumiendo directamente un porcentaje mayor de los precios de los futuros servicios sociales.
«Como primera prioridad, pondría la revisión de la fórmula impositiva», dijo Bert Hofman, director del Instituto de Asia Oriental de la Universidad Nacional de Singapur, sobre las prioridades de la política económica de China. «Gran parte del desorden de la fórmula tiene efectos de una fórmula tributaria que ya no tiene compatibilidad para su finalidad. »
Pero restaurar las finanzas públicas y al mismo tiempo tranquilizar a los inversores personales es un enigma político fundamental, incluso para Xi.
Los recortes de impuestos corporativos ya han debilitado las finanzas públicas en los últimos años, especialmente en pequeñas ciudades y pueblos donde las pequeñas empresas representan un porcentaje significativo de los ingresos. Según algunos expertos, China posiblemente tendría que reparar esos impuestos a sus niveles anteriores, o incluso imponer otros nuevos, agregando un impuesto a los activos largamente debatido y retrasado. Estos ajustes también pueden ser profundamente controvertidos, especialmente en tiempos económicos difíciles, y comprobarían que el Sr. Xi dice que se atreve a hacer ajustes sobre los cuales los líderes anteriores han dudado.
«La reforma fiscal en China requerirá que sea casi totalmente dura para lograr lo que se quiere hacer», afirmó el economista García Herrero. «Es irónico que le culpemos por ser demasiado duro, pero tiene que ser más duro para hacerlo». eso. «
Muchos están esperando las asambleas del Partido Comunista en los próximos meses para ver cómo intentará Xi recuperar la confianza en su programa económico. En 2013, Xi utilizó una asamblea del Comité Central (llamada «Tercer Pleno» debido a su posición en el ciclo de cinco años de asambleas del comité) para revelar un ambicioso cronograma de 60 puntos que prometía dar al mercado un papel en la economía. Muchos objetivos son inalcanzables.
Algunos economistas y ex funcionarios chinos han advertido que posiblemente se esté acabando el tiempo para que el país adopte cambios complicados.
«La vivienda también ha alcanzado un techo, el ingreso también ha alcanzado un techo», dijo Lou Jiwei, ex Ministro de Finanzas, en una reciente entrevista en video con Caixin, una revista de negocios china, en la que pidió un alivio radical de las barreras oficiales a la Los inmigrantes rurales se instalan permanentemente en las ciudades. «Estás institucionalmente estancado, y si no resuelves este problema, llegarás a un techo. »
Chris Buckley es el corresponsal principal del Times en China, donde ha vivido durante un máximo de más de 30 años después de crecer en Sydney, Australia. Antes de unirse al Times en 2012, fue corresponsal de Reuters en Beijing. Obtenga más información sobre Chris Buckley
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