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Hace unas semanas, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) dio a conocer los efectos del sector público para diciembre de 2023 [1]. A continuación, analizamos algunas facetas de los flujos de dinero reportados por SEI en 2023.
Flujo de fondos
Según los datos del MEF, los Ingresos de la empresa eléctrica estatal totalizaron $ 83,9 mil millones en 2023 (US$ 2,2 mil millones, o 2,67% del PIB), mientras que los Egresos alcanzaron $ 87,7 mil millones (US$ 2,3 mil millones, o 2,78% del PIB) [2]. El Resultado (Ingresos menos Egresos) resulta negativo por $ -3,8 mil millones (US$ -98 millones).
El resultado negativo no es (como se muestra a través de la línea gris en el gráfico siguiente) ni es sinónimo de pérdidas. De hecho, el gobierno corporativo espera ganancias positivas de 120 millones de dólares en 2023 [3], solo unos meses antes del lanzamiento. de los estados monetarios del año.
Los gastos totales antes mencionados de 87. 700 millones de dólares representaron una disminución del 6% (en términos reales) con respecto al año pasado. El mayor componente de esos gastos fueron las adquisiciones de bienes e instalaciones (52%), alcanzando 46. 000 millones de dólares (1. 184 millones de dólares). de ellos, el pago de contratos de adquisición y venta de energía eléctrica a actores personales representa alrededor de un tercio; Aunque no desagrega la cantidad y es obligatorio esperar a que los balances la estimen con precisión.
Los otros rubros, en orden de peso en el total de los Egresos, fueron el Pago de Impuestos a DGI (14%) $ 12,3 mil millones (US$ 316 millones), Inversiones (13%) $ 11 mil millones (US$ 283 millones, Remuneraciones (10%) $ 8,4 mil millones (US$ 217 millones), Aportes a BPS (5%) $ 4 mil millones (US$ 104 millones), Pago de Dividendos al Gobierno Central (4%) $ 3,8 mil millones (US$ 98 millones), y Pago de Intereses (3%) $ 2,2 mil millones (US$ 57 millones).
Si bien el Pago de Dividendos fue significativo, cayó 31% en términos reales respecto a 2022. El peso de UTE en los dividendos netos aportados por empresas públicas al Gobierno Central muestra una tendencia a la baja en los últimos años: de 83% en 2017, a 80% en 2018, 71% en 2019, 60% en 2020, 55% en 2021, 56% en 2022, y 44% en 2023; el menor peso desde 2012 (16%). La empresa pública con mayor pago de dividendos a Rentas Generales en 2023 fue Antel, aportando $ 5,5 mil millones (US$ 143 millones).
Sobrecostos de la sequía
Como hemos comentado en otras ocasiones, 2023 es el cuarto año consecutivo de sequía y el de menor abastecimiento de agua de este siglo. La sequía conduce a sobrecostos, especialmente cuando va acompañada de precios extranjeros elevados del petróleo.
El West Texas Intermediate (WTI) promedió 78 dólares por barril en 2023, lo que, si bien representa una disminución significativa con respecto al promedio de 95 dólares por barril en 2022, es superior a la diversidad de 45 y 65 dólares por barril. Arraybbl en el que fluctuó entre 2015 y 2020.
La falta de aporte de las centrales hidroeléctricas tuvo que ser suplida mediante importaciones de Brasil y generación térmica fósil. Aunque el valor de adquisición en Brasil es ventajoso (100 US$/MWh en promedio) al costo de la generación térmica fósil (206 US$/MWh en promedio ), es particularmente superior al de la producción con centrales hidroeléctricas (alrededor de 6 US$/MWh).
Al estar indexados, los contratos de compra y venta han permitido atenuar parte de esta variabilidad en los costos de producción del país, ampliando así la resiliencia ante este tipo de shocks externos. Casi el 40% de la demanda en 2023 se cubrió mediante producción instalada a través de reproductores personales que emplearon este método, según las estimaciones que realizamos en nuestro seguimiento mensual del sector de la energía eléctrica [4].
La escasez de agua también significó pocas oportunidades para exportar energía eléctrica a los países vecinos. Después de alcanzar un precio récord de 522 millones de dólares en 2021, las ventas externas cayeron a 163 millones de dólares en 2022 y luego a 21 millones de dólares en 2023. Sin embargo, el beneficio de la empresa no disminuyó hasta 2022, solo un 3% (8% en términos reales), impulsado a través de una mayor demanda del mercado interno.
Fondo de Estabilización Energética
En 2023, el Fondo de Estabilización Energética, instrumento diseñado para reducir el impacto de los déficits hídricos, se encontraba agotado. La empresa estructuró entonces un préstamo de hasta US$ 70 millones para afrontar los sobrecostos de la sequía, recurriendo a aproximadamente la mitad del monto [5].
El fondo se constituye con recursos de ingresos generales o aportes de la UTE para este fin. Puede contener hasta cuatro mil millones de conjuntos de índices (UI), lo que al precio promedio en 2023 ($5,8 = 1 UI) equivale a $23,1 mil millones ($593,5 millones de EE. UU. ), se explicó un precio de política objetivo para el fondo en 2018. ( VOCF) correspondiente a la acumulación de la carga anual de suministro de energía eléctrica requerida en situación de hidráulica inferior a la media.
A su vez, el Poder Ejecutivo fue entonces legal para trasladar a utilidad general la cantidad que supere el VOCF anual más un incremento del 50%, encomendando a la UTE el cálculo para cada uno de los años móviles siguientes, exclusivamente los modelos de simulación y supuestos del correspondiente. Programación estacional publicada a través de ADME.
El último precio del VOCF del que se tienen datos públicos es de 2018, cuando alcanzó los 71 millones de dólares. Dado que en ese momento el fondo tenía 300,9 millones de dólares, el excedente de 194 millones de dólares [6] se transfirió al beneficio general [6]. como se refleja en la siguiente tabla, que muestra el saldo del fondo para el período 2011-junio de 2021 [7].
En los últimos meses de 2023 y principios de este año, la tendencia ha mejorado: los envíos térmicos son marginales, las importaciones son escasas, el valor spot está en niveles bajos y los sistemas hidráulicos son buenos. Sólo queda recuperar el punto de exportación para calificarlo de excelente.
Aunque los contratos de adquisición y venta forzada han ayudado a mitigar parte de la volatilidad en la carga de producción, años de baja fuerza hidroeléctrica continúan ejerciendo presión sobre la liquidez de la compañía forzada. Mantener el VOCF en el fondo de estabilización de fuerzas no ha perdido su relevancia a pesar de la mejora en la resiliencia del sistema. Si la tendencia favorable continúa en 2024, sería conveniente apuntar a su recuperación.
– Felipe Bastarrica es Director ejecutivo del Observatorio Energía y Desarrollo Sustentable (UCU)
[1] MEF, 2024. Sector público en diciembre de 2023. Enlace: https://www. gub. uy/ministerio-economia-finanzas/datos-y-estadisticas/estadisticas/ado-del-sector-publico-diciembre-2023
[2] El producto interno bruto (PIB) es de $3,152. 7 mil millones, según lo estimado a través del MEF en la Memoria Explicativa de Rendición de Cuentas 2022. El tipo de cambio es el promedio anual: $38. 84 en 2023 y $41. 14 en 2023. 2022
[3] El País, 2023. Cómo ha conducido la UTE este año al 2022: cuánto ha ganado, exportaciones, nuevas estaciones de carga y más. Enlace: https://www. elpais. com. uy/negocios/noticias/ como-le-fue-a-ute-este-ano-respeto-a-2022-cuanto-gano-las-exportaciones-las-nuevas-estaciones-de-carga-y-mas
[4] Observatorio de Energía y Desarrollo Sustentable (UCU). Monitor mensual del sector eléctrico. Enlace: https://www.ucu.edu.uy/Institucionales/MONITOR-MENSUAL-DEL-SECTOR-ELECTRICO-uc1481
[5] FixScr, 2023. Administración Nacional de Centrales y Transmisiones Eléctricas (UTE). Enlace: https://www. bvm. com. uy/repo/arch/82653bbcb49288d. pdf
[6] MEF, 2020. Enlace: https://www. gub. uy/ministerio-economia-finanzas/sites/ministerio-economia-finanzas/files/2020-07/4- Excedentes de Fondo de% 20Estabilizaciónón energética. pdf
[7] MEF, 2021. Solicitud de Informes: Fondo de Estabilidad Energética. Enlace: https://www. gub. uy/ministerio-economia-finanzas/institucional/informacion-gestion/fondo-estibilidad-energetica
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