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Con una inflación acumulada de apenas alrededor del 40% en lo que va del año, algunos movimientos dentro del panel general del mercado local han hecho posible multiplicar el valor acumulado hasta por 7.
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El volumen es menor y la volatilidad es mayor, pero el beneficio también es mayor.
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Superar la inflación es un desafío que enfrentamos todos los argentinos. El valor acumulado que se acumulará este año se estima cercano al 40%.
Para no perder frente a la inflación, los inversores apuestan sistemáticamente por activos que al menos puedan mantenerse al día con los precios emergentes.
El menú es extenso, bonos en pesos que se ajustan a CERs, deuda a tasa fija, etc. Dentro de las opciones también están apareciendo acciones que han sido muy solidarias con la dinámica inflacionaria y cambiaria.
En lo que va del año, el índice S
Dentro del índice, las acciones que más han subido en lo que va del año son Transportadora de Gas del Norte, con ganancias del 105%, Aluar, que sube un 94%, e YPF, con ganancias del 79%.
Le siguen BYMA, Transener, Ternium, Grupo Financiero Galicia, Pampa, Edenor, BBVA Argentina, Banco Macro, TGS, Comercial del Plata, Grupo Financiero Valores, Cresud, con subas de entre 47% y 79% en lo que va del año.
Por lo tanto, esos movimientos contrarrestarían tanto los costos de la economía como los del dólar.
De esta manera, las acciones dentro del panel líder registran subas que reproducen la velocidad inflacionaria y con ganancias de hasta 2 veces y media los precios.
Sin embargo, más allá de las características del panel líder, también se destacan otros movimientos que son del panel general.
Esta organización de acciones se compone de aquellas con una capitalización de mercado y un volumen de negociación más bajos que el panel principal.
Debido a su menor volumen, ese tipo de acciones también tienden a funcionar con mayor volatilidad.
Casi a finales de mayo, las acciones de Carlos Casado subieron un 71,4%, seguidas de Havanna, que subió un 70%, y Molinos Agro, con un 66% en el mes.
Otras acciones como Inversora Juramento, Gas Ban, Banco Patagonia, Carboclor, Autopista del Sol, San Miguel, Agrometal y Autopistas del Oeste, registraron ganancias en mayo de entre 29 y 66 por ciento.
Finalmente, este año acciones como Molinos Juan Semino, Carlos Casado, Fiplos angelessto, Celulosa, Inversora Juramento, Molinos Río de los Ángeles Plos angelesta y Havanna han subido entre 118 y 275 por ciento.
Seguidas por Banco Patagonia, Autopista del Oeste, Molinos Agro, Carboclor, Camuzzi Gas Pampeana, Ledesma e IRSA crecieron entre 79% y 98%.
En otras palabras, la gran mayoría de las acciones del panel general están experimentando aumentos por encima de la inflación y, en algunos casos, están apareciendo aumentos entre 2 y hasta apenas unas 7 veces el récord inflacionario.
Ezequiel Fernández – Responsable de Patrimonio
«Si bien no existe ninguna empresa indexada con un volumen de negociación aplicable cuyos efectos estén vinculados al valor de los dólares sueltos, los inversores apuestan a que un alivio imaginable en el diferencial multiplicará los mismos efectos medidos en dólares. No es nada raro ver «El valor de una acción local, medido en pesos, se acumula según el MEP o la CCL en momentos de tensiones cambiarias», comentó Fernández.
Sin embargo, también advirtió que cuando los movimientos cambiarios reflejan temores más generalizados sobre cuestiones macroeconómicas o políticas, entonces el Merval se desvincula de la CCL/MEP y sufre pérdidas.
«En momentos como estos, las empresas con ventas ligadas al dólar, como las eléctricas, tienden a ser las menos afectadas (Pampa, TGS, Vista, por nombrar algunas), mientras que las que tienen flujos de ventas ligadas al peso se ven afectadas. lo más difícil. .
Más allá del panel líder o del panel general, la renta variable se ha consolidado como una herramienta de cobertura contra la inflación y el tipo de cambio.
En otras palabras, el mercado sigue viendo los de activos como una cobertura frente a los dos mayores peligros que enfrenta la economía argentina: la inflación y la devaluación.
Juan Manuel Franco, economista líder del Grupo SBS, se inclina por el sector eléctrico.
«Si bien somos constructivos sobre la funcionalidad del Merval en el mediano plazo, insistimos en que el tipo de sector al que se expondrá dependerá del tipo de inversionista. Básicamente nos gusta el sector eléctrico, siendo nuestras selecciones más sensatas VIST, PAM e YPF. al mismo tiempo que vemos precios en los transportistas de combustible como TGN y TGS», dijo.
Por otro lado, en relación con las características de equidad para las coberturas cambiarias, Franco añadió que «la historia demuestra que los valores defensivos como ALUA o TXAR se comportan bien dado su volumen de exportación».
Ignacio Sniechowski, director de estudios del Grupo IEB, dijo que ante la opción de una ligera caída del tipo de cambio, las acciones máximamente ventajosas son aquellas cuyas exportaciones constituyen un porcentaje superior de sus ventas.
Según el especialista, una opción de momento serían aquellos cuyas ventas están ligadas de alguna manera o a costos externos (inteligencias que pueden ser traficadas) o, como última opción, aquellos que, por la naturaleza de su actividad, pueden para lograr un precio inteligente por el dinero. Devaluación «transmisible».
En este sentido, el jefe de estudios del Grupo IEB destacó que en la primera categoría valora las acciones de Aluar (ALUA), dado que un alto porcentaje de sus ventas corresponden a exportaciones.
En la segunda categoría, Sniechowski apuntó a Ternium Argentina (TXAR), ya que el valor del metal local tiene una fuerte correlación con su valor extranjero.
Finalmente, en la última categoría, Grupo IEB destacó que Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) es una opción.
«Aunque sus ventas provienen casi exclusivamente del mercado local, ya que es un mercado y un conservante, las comisiones que recibe provienen de activos monetarios vinculados al dólar o a la inflación», explicó Sniechowski.
Por su parte, Martín Salvo, CIO de BIND Inversiones, da una cartera diversificada por sectores, con exposición a alimentación (40,64%), energía (42,7%) e industrial (16,66%).
Según sus estudios, entre las piezas que tienen correlación con el acuerdo monetario (CCL) se encuentran ALUA, MOLI y TXAR, mientras que las que tienen correlación con la inflación son YPFD, LEDE y TGSU2.
También hay problemas básicos que han permitido que las acciones tengan un buen desempeño.
Salvo detalló que, desde una perspectiva básica, si se miran los múltiplos de activos, se puede decir que estamos en un rango medio en términos de valoraciones, o al menos, con algo de optimismo a mitad de camino.
«Estas valoraciones ya han tenido en cuenta algunas de las normalizaciones imaginables de los aspectos macroeconómicos o regulatorios que justifican las primas en las valoraciones. A diferencia de principios de 2021, hoy no podemos decir que todo está barato, pero podemos localizar activos que parecen baratos. «Él dijo.