Las acciones de Banco Santander están muy utilizadas para impulsar la remontada por encima de los cuatro euros, punto al que llegó la entidad cántabra tras las emociones provocadas por sus efectos y la acumulación de dividendos.
El buen momento en la bolsa coincide con el que acaban de dar los analistas de Moody’s a los bancos del IBEX 35, reflejando un entorno operativo más favorable y mejores condiciones crediticias.
En el caso de la entidad que preside Ana Botín, la causa se suma a los 5. 500 millones de euros que distribuirá a sus accionistas con cargo a los resultados de 2023, así como a la rentabilidad por dividendo que el mercado espera para 2024, cercana a los dos dígitos.
En concreto, para un pago (porcentaje de beneficios distribuidos en forma de dividendos) de 50 céntimos, el retorno este año se traducirá en 9,2 céntimos, repartidos en 4,6 céntimos en forma de efectivo. y un 4,6 adicional por ciento gracias a la recompra, según lo calculado por GVC Gaesco.
La corredora acaba de incorporar a Banco Santander a su listado de acciones para el mes de marzo, entre otros motivos, por «una atractiva valoración y compensación para los accionistas».
En concreto, los títulos cotizan a un P/E esperado para 2024 de 5,6 veces, menos que parte del antiguo ratio P/E medio de 12,2 veces y con un ratio precio-valor contable de 0,8 veces, frente a su media de 1,4. veces.
A cambio de pagar esos precios, el banco concede un retorno sobre el capital tangible (Rote) del 16 por ciento, por lo que GVC Gaesco considera que «el inventario tiene una trayectoria ascendente».
El precio objetivo fijado por estos expertos es de 5,4 euros por acción, lo que da un margen de más del 33 por ciento para un repunte.
En cuanto a las previsiones de negocio, la corredora calcula un beneficio implícito en 2024 de entre 12. 000 y 12. 500 millones de euros, o entre un 8,3 y un 12,9 % más.
La cifra responde a los objetivos anunciados por la banca cántabra: expansión de beneficios en el medio de las cifras, tasa de riesgo del 1,2 %, Rote del 16 %, ratio de capital CET1 superior al 12 % y potencia inferior al 43 %.
Sin embargo, los analistas reconocen que este objetivo es «ambicioso, en un entorno de tensión en los beneficios en Europa y Estados Unidos».
Por tanto, una de las claves para alcanzar esas cifras será el control de cargos. En cualquier caso, la proyección implícita en esas metas está por encima de los 11. 215 millones esperados por el consenso de los analistas de Bloomberg.
Por otro lado, en todas las tesis de inversión construidas sobre el Banco Santander, la diversificación exterior de la actividad es un detalle a tener en cuenta. Sin entrar en más detalles, Moody’s presiona para que siga proporcionando al banco una «generación sostenida de beneficios y baja volatilidad de las ganancias. «
Esta misma valoración fue compartida a través de GVC Gaesco, tras señalar que, en el nuevo entorno, en el que los tipos de interés empezarán a caer, la presión sobre la fuente neta de ingresos que se sentirá a través de las empresas del euro se puede compensar mediante «la mayor funcionalidad de Brasil y Chile», con otra sensibilidad a ajustes en las tasas de interés.
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José Jiménez es licenciado en Economía por la Universidad Complutense de Madrid y en Periodismo por la Universidad Carlos III. También está titulado como experto en datos económicos por la Universidad de Zaragoza y especialista en inversor por Bolsas y Mercados Españoles (BME). Antes de incorporarse a Finanzas. com (en 2008), escribió en el segmento de economía de la agencia EFE. También publica en la revista Inversión.
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