Banco Santander celebrará el próximo martes su «Día del Mercado de Capitales», una cita en la que los inversores esperan más claridad sobre la estrategia que desplegará la entidad entre 2023 y 2025, ya al mando de Héctor Grisi, el nuevo consejero delegado.
La rentabilidad de las operaciones, la asignación de capital, el aumento de dividendos, la reestructuración de cargos o las medidas imaginables que acaba de anunciar el banco para racionalizar su alcance, son algunos de los temas que llamarán la atención, según recursos consultados a través de Finance. . . com.
Con una acumulación del 25% en el mercado de valores a lo largo del año, Banco Santander es, junto con BBVA, la empresa indexada más barata del IBEX 35. Las perspectivas de beneficios han hecho subir las valoraciones, pero también hay dudas, especialmente para Brasil y el Estados Unidos.
En el corto plazo, el timing acompaña a la banca cántabra, pero en el medio, los inversores pedirán ajustes estructurales para reactivar los múltiplos y potenciar la vuelta al mercado de valores.
Tras la presentación de los resultados anuales, Banco Santander se marcó un nuevo objetivo de rentabilidad: un retorno sobre el capital tangible (Rote) del 15%.
Con esta hoja de ruta, «la clave de la nueva estrategia del banco será el crecimiento exitoso», dijeron analistas de Credit Suisse. Esto es lo que se espera de un nuevo equipo de control, a la rentabilidad.
Por ello, en el banco suizo esperan con interés los principales puntos sobre la expansión de beneficios que necesita esta rentabilidad Rote del 15%.
El hecho es que el consenso de analistas espera últimamente un Rote del 13%. Por lo tanto, se necesita una «hoja de ruta más completa» para generar visibilidad, lo que resulta en «una acumulación de expectativas de consenso», dijeron los recursos.
Será obligatorio cómo se alcanza este 15%. Sin embargo, los expertos consultados no esperan proyecciones más competitivas. “Este propósito es el que tendrán para el plan estratégico a tres años”, explica a finanzas. com Nuria Álvarez, analista de Renta four Banco.
Según este experto, la era de tres años del plan coincidirá con otros momentos económicos muy distintos. De hecho, «en este momento, parte de 2024, el BCE comenzará a recortar tipos si se controla la inflación», dijo Álvarez.
Otro tema candente es la distribución del capital y el dividendo. A medida que se desvanecen las ganancias y los vientos en contra regulatorios, «ahora es el momento de adoptar una política de retorno al capital más acomodaticia», dijeron analistas de UBS.
Nuria Álvarez coincidió con este diagnóstico, que también vio la opción del Banco Santander a su política de dividendos.
“El payout es del 40% y han caído otros bancos como el BBVA, eso es algo que hoy penaliza”, dijo el analista de Renta four Banco.
En el banco suizo hicieron cálculos sobre el capital que se puede repartir justo por encima del umbral del 12% de la ratio CET1. Incluyendo tanto dividendos como reembolsos, y sobre una ratio del 12,38%, el payout ascendería este año al 48%.
En Credit Suisse, pasan extra y estiman que el banco puede generar entre 120 y 145 emisiones de capital durante el período de tres años. Esto sería suficiente para financiar un pago del 60%.
En caso de que Banco Santander a pesar de todo anuncie un aumento en la política de dividendos, Álvarez dijo que las acciones de la entidad «deberían tomarlo bien», pues se ha advertido que los costos están «muy sensibles» a esta noticia.
Finalmente, los recursos consultados analizaron la opción de que Banco Santander pronuncie ajustes estructurales en la organización de la entidad.
UBS ha discutido así una imaginable venta de activos generadores de capital, como ha hecho BBVA en Estados Unidos, una línea de actuación que sería bien recibida por los inversores.
Sin embargo, los expertos del banco suizo atribuyen una baja probabilidad a esta estrategia, dada «la profunda confianza de la dirección en la diversificación y el perfil de funcionalidad observado en las unidades del grupo».
Tampoco está en las quinielas de Álvarez. “ Aún es pronto, todavía están con el efecto positivo de las subidas de tipos y más allá del ahorro de cobro que tienen en curso, no creo que vayan a anunciar nuevos planes de potencia o reestructuración en el grupo”. ,» él dijo. .
José Jiménez es licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad Complutense de Madrid y licenciado en Periodismo por la Universidad Carlos III. También está titulado como experto en datos económicos por la Universidad de Zaragoza y especialista en inversor de las Bolsas de Valores españolas y Mercados (BME). Antes de incorporarse al equipo de finanzas. com (en 2008), escribió en el segmento de economía de la agencia EFE. También publica en la revista Inversión.
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